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May 10, 2023

Custos de ETF: o que é um OCF ou TER e por que é importante saber?

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Emma Boyde

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Os proprietários de todos os fundos, incluindo fundos negociados em bolsa, devem pagar taxas contínuas apenas por possuí-los. É importante saber quanto custam porque a pesquisa mostrou que as taxas podem reduzir significativamente os retornos ao longo do tempo.

Esta é a principal razão pela qual os reguladores desejam que os provedores de fundos sejam transparentes sobre as taxas e garantam que sejam comparáveis, para que os investidores possam fazer escolhas informadas sobre os fundos que compram.

Os encargos são geralmente referidos por suas iniciais nos detalhes das informações do fundo. Portanto, os investidores devem procurar números como a taxa de administração anual (AMC), a figura da taxa contínua (OCF), que é favorecida na Europa, ou o índice de despesas totais (TER).

Os reguladores, como a Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido, chamaram a atenção no passado para as más práticas de marketing de algumas empresas.

"Usar a taxa de administração anual em algum material de marketing e o valor das taxas contínuas em outros documentos pode confundir os investidores e dificultar sua capacidade de comparar as taxas", afirmou em uma revisão de práticas de 2014.

O OCF inclui o AMC, taxa de registro, guarda de custódia e taxas de transação, taxas de auditoria e taxas regulatórias. Mesmo esta lista de custos não é exaustiva. Além do OCF, os investidores também podem ser cobrados por outros custos incidentais.

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O TER é quase o mesmo que o OCF e é a medida preferida para tentar expressar os custos que os investidores encontrarão em fundos não Ucits. O TER é calculado dividindo os custos totais do fundo ao longo de um ano pelo total de ativos do fundo. O TER também é imperfeito para representar os custos totais que um investidor pode enfrentar, pois pode não incluir encargos únicos ou honorários anuais de consultoria.

Os custos normalmente são expressos como uma porcentagem dos ativos investidos. Por exemplo, uma taxa de administração anual de 0,5 por cento significaria que um investidor pagaria $ 50 em um investimento de $ 10.000 a cada ano. Os encargos são cobrados diariamente em uma base pro-rata.

Uma investigação do Financial Times há um ano mostrou como investir £ 500 nos dois anos anteriores em fundos passivos de "risco médio" produziu retornos radicalmente muito diferentes em uma variedade de provedores - os custos foram um fator. O gráfico abaixo mostra os retornos.

Tem havido críticas por parte dos reguladores de como os custos são divulgados. A Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido implementou regras destinadas a melhorar a transparência, exigindo que as empresas publiquem custos e cobranças como valores em dinheiro, bem como valores percentuais.

No entanto, as conclusões de uma investigação da FCA sobre taxas de investimento, publicadas em 2019, sugeriram que essas regras nem sempre estavam sendo seguidas.

"No primeiro semestre de 2018, encontramos vários exemplos de empresas que falharam em incorporar equivalentes de caixa em suas divulgações [de encargos]. A situação melhorou no segundo semestre do ano, mas algumas empresas ainda não incluem consistentemente encargos como valores em dinheiro e porcentagens", escreveu a FCA.

O regulador também criticou a prática de incluir equivalentes de caixa de cobranças em curtos períodos de tempo e, em vez disso, recomendou que exemplos de que as cobranças poderiam significar em períodos de tempo mais longos deveriam ser publicados.

A FCA também encontrou exemplos de empresas inconsistentes com as divulgações de custos, dependendo do estágio da "jornada do cliente".

"Os números genéricos de divulgação de pré-venda de algumas empresas diferiram significativamente de suas divulgações personalizadas de ponto de venda. Este foi particularmente o caso quando eles deixaram de fora os custos de transação de produtos de investimento das divulgações de pré-venda", afirmou o relatório. "As empresas devem garantir que as informações de marketing sejam consistentes com qualquer informação separada que forneçam aos clientes".